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从商品到金融工具 白酒背后的产业躁动

从商品到金融工具 白酒背后的产业躁动

  • 分类:业内资讯
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  • 发布时间:2011-10-12 00:00
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从商品到金融工具 白酒背后的产业躁动

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    短短一个月,中国白酒完成了两次蜕变——从饮品到奢侈品,从商品到金融工具。

    830日,沉默良久的五粮液(36.30,0.00,0.00%)抛出一纸涨价宣言,而这仅仅是白酒躁动的开场白。中秋节前,五粮液均价应声调高2-3成。三天后,洋河酒提价10%。国庆前夕,2006年产的53度飞天茅台的市场标价已经飙升到2089元。

    就在新金融记者探问白酒涨价动因的同时,9月中旬,白酒期货如期登录中国期酒交易所,先后晋升为期货投资标的的茅台和五粮液,自此又有了价格竞争的新舞台。

    价格,往往是行业发展的晴雨表。中国食品行业数据平台糖酒快讯分析员吴巾帼向新金融记者表示,未来十年,中国白酒将迎来一次重要的发展机遇,高端白酒的奢侈化将推动中国白酒走向世界,同时也将给区域白酒迎来一次甜美的发展期。业内认为,高价白酒极有可能成为这一轮发展期的大赢家。

    令人遗憾的是,白酒业躁动的热浪似乎遗忘了A股这方城池。在酒价屡创新高的9月里,白酒股依旧全线下跌。然而这极不相称的股价表现却让金融机构找到了新的卖点”——928日,一封言及板块再次进入有吸引力区间推荐信几乎让半数白酒股节前起死回生。

    2011年,白酒业究竟历经了怎样的躁动?白酒价格躁动的背后又隐藏着酒家怎样的醉翁之意?新金融记者与您一同探寻。

    白酒步入奢侈品时代

    830日的那则五粮液涨价公告,其实是对茅台酒频频涨价的后发策略,沉默过久的五粮液不得不进行一番必要的补涨。根据新金融记者的了解,茅台酒在2011年的涨价风头远胜于五粮液。

    早在2011年年初,茅台酒便一口气提价20%。令人咋舌的是,在今年国庆节前夕,2006年产的53度飞天茅台的价格已经突破了2000元天花板,最新市场售价高达2089元,作为酒类风向标的茅台将中国白酒正式引向了高端奢侈品的行列。

    相比之下,五粮液于节前的调价更类似于一种品牌保级的战略之举。对此,华创证券饮料制造业分析师高利认为,五粮液与茅台长期以来不分伯仲,引领着高端消费需求,价格敏感性低,企业的提价属于战略层面的提价,有助于品牌形象的维持。

    根据糖酒快讯的测算,在茅台酒涨价的带领下,国内多个白酒品牌年内都进行了不止一次的提价,截至2011年年中,这些白酒品牌涨幅都达到60%-80%

    其中,泸州老窖(38.90,0.00,0.00%)2011年推出的中国品味·国窖1573”定价在1880/瓶,直指世界级奢侈化目标。目前,在北京市场,52中国品味·国窖1573”的零售价已经飙升至2180/瓶。

    而根据新金融记者的了解,就在五粮液提价三日后(913),去年年利润行业第三洋河酒业随即上调均价10%

    究竟是什么触动了中国白酒业的涨价神经?据糖酒快讯不完全数据统计,中国酿酒工业利润总额从2004年的104.08亿元提高到2009年的360.26亿元,5年增长246.14%其中,白酒业在这5年中的发展速度最为迅猛,33.47%的销售收入复合增长率、46.67%的利润总额复合增长率均领先于行业指标。

    对于中国白酒产业过去几年的快速成长,UBS瑞银方面认为:“2011年将是中国白酒业依靠量升求发展的尾声,未来5年白酒消费主导因素将转为价涨,白酒销售收入还有很大提升空间。

    对于白酒价格走势,国内机构分析师也是声一片。前述华创证券高利预测,未来两年提价仍然是贯穿行业的主流因素,200-700元的次高端价位发展空间巨大。

    高价酒成利润支柱

    对于中国白酒的价格前途,糖酒快讯认为,高价白酒将在中国白酒业下一个发展机遇期内扮演重要角色。他们指出,高端白酒的奢侈化将推动中国白酒走向世界,同时也将给区域白酒迎来一次甜美的发展期。

    事实上,根据新金融记者的观察,高价酒的战略意义已于行业上一轮发展期展露端倪。作为高端酒领导品牌,茅台和五粮液的盈利水平始终雄踞行业前两席,2008年初至2011年上半年,两家企业归属母公司股东净利润分别累计180.7亿元和128.13亿元,两家酒厂合计盈利约占同期A股白酒行业整体利润的64%

    更值得关注的是,高端白酒的战略意义已从行业顶端向二三线品牌蔓延,近几年升势迅猛的古井贡酒(85.65,0.00,0.00%)便是依靠其高端白酒路线突出重围。

    2011年上半年,古井贡酒业绩增速居于行业首位,归属母公司股东净利润为2.88亿元,同比上涨168.14%。事实上,自2009年以来,古井贡酒一直保持着快速增势,2009年和2010年的年度业绩增速分别达到318.3%123.7%

    究其原因,这几年间,古井贡的产品结构发生了大幅变化。2009年、2010年和2011年上半年,古井贡高档酒的营业收入同比分别大涨88.45%181.69%139.95%。相反,同期古井贡低档酒的营收则连续下滑,同比分别下降了76.53%56.54%10.43%

    很明显,高端白酒的发力是古井贡业绩靓丽的重要原因。截至今年上半年,高端白酒在古井贡酒类营收中的占比已从2009年的34.1%上升到62.7%,成为古井贡白酒产业的绝对支柱。

    与古井贡不同,酒鬼酒(20.79,0.00,0.00%)选择了相反的发展路径。2009年以来,该酒厂中低档酒的营收增速始终快于高档酒。2009年、2010年和2011年上半年,该企业中低档酒的营业收入同比分别上涨27.73%101.44%110.05%,同期高档酒的营收增速仅分别为8.87%43.53%56.96%

    值得思考的是,不同的发展路径招致相反的命运。2008年年利润还领先于古井贡600余万元的酒鬼酒,仅2011年上半年净利润就已相差古井贡2.27亿元。而与古井贡行业居首的业绩增速相比,酒鬼酒上半年23%的利润增幅险些垫底A股白酒板块。

    酿酒竞争寡头化

    新金融记者统计发现,至少半数以上A股白酒公司在过去三年中都在提升高价酒的份额,A股白酒业的盈利能力也水涨船高。2010年,泸州老窖和洋河酒业双双突破50亿元的年度营收,山西汾酒(72.22,0.00,0.00%)也突破了30亿元大关。13只白酒股2010年总收入合计达520.3亿元,同比上涨了35.7%

    今年上半年,白酒股业绩增速全部飘红,6只个股业绩增速超过50%,茅台酒半年的净利润几乎相当于去年全年的总和。同时,中国白酒业的第一梯队不断扩编。糖酒快讯分析员吴巾帼认为,中国一线白酒品牌已从最初的茅台、五粮液、剑南春三足鼎立逐渐发展为茅台、五粮液、剑南春、水井坊(21.91,0.00,0.00%)、国窖1573、洋河蓝色经典六强争霸的局面。

    同时,其内部排位也悄然生变。洋河股份(136.00,0.00,0.00%)继去年成功挤入一线品牌队列后,又在今年上半年夺过探花位,成为净利润水平仅次于茅台和五粮液的A股第三强。

    不谋而合的是,这两家新老霸主在今年双双强化高端酒路线。洋河股份追随五粮液于节前涨价,而泸州老窖更是推出了价格赶超53度飞天茅台的国窖1573

    值得关注的是,在三强之争火热上演的同时,排行榜的前两席,高端酒领导品牌茅台与五粮液的暗斗更是硝烟四起,甚至已然升级为黔、川两地白酒金三角的保卫战,而这也引发了业内的担忧。

    根据新金融记者的了解,此前,四川省经信委一行曾赴贵州考察当地白酒产业的发展情况,提议以川之宜宾、泸州,联黔之遵义,共建长江上游名酒经济带,形成中国白酒金三角

    业内人士告诉记者,在四川省打造中国白酒金三角之后,贵州省并未应邀加入,而是开始独立运作贵州白酒金三角。从目前看来,两强相争的格局已经逐步形成,未来竞争的可能性大于联合。

    根据贵州省白酒产业的发展规划,十二五结束前,贵州全省白酒总产值将达到500亿元。贵州省政府将用510年时间,把茅台酒打造成世界蒸馏酒第一品牌,把茅台镇打造成为中国国酒之心,把仁怀市打造成为中国国酒文化之都

    显然,贵州在打造黔酒金三角产区上迈出了扎实的步伐,但这也引发了业内的担忧。

    吴巾帼告诉记者:打造一个区域需要巨大的投入,然而投资者和经销商数量却是有限的,特别又在如此狭小的一个区域内,仁怀、宜宾、泸州难免因为竞争而导致重复建设、浪费社会资本。目前看来,这一担忧已成现实。

    高价白酒工具化

    不过,日渐高企的白酒价格倒是帮助白酒金三角吸金不少。2011年以来,白酒几乎成了产业资本和金融资本竞相争夺的香饽饽

    三季度伊始,业内传来巨额资本进驻贵州的消息。据仁怀白酒工业园区负责人透露,约有3亿资金通过官方渠道进驻仁怀,而进入当地的民间资本更是高达10亿元。

    产业资本在三季度对白酒业投来的热情并不难理解。根据糖酒快讯的预测,未来十年将是中国白酒业下一轮发展机遇期。到2015年,白酒制造行业收入将达到8712.0亿元,利润年均增长率约为34.2%2015年利润将达到1550.8亿元。

    垂涎白酒业的队伍里自然少不了金融资本的身影。截至今年上半年,共有165只基金持有贵州茅台(190.59,0.00,0.00%)119只基金持有五粮液,77只基金持有泸州老窖。

    值得一提的是,白酒股多是基金公司今年的重仓股。以颇具代表性的大成基金公司为例,根据Wind资讯的统计,贵州茅台是该公司上半年的第一重仓股,截至6月末,大成基金旗下各只基金产品总共持有贵州茅台1425万股。此外,泸州老窖和五粮液也同时上榜大成基金公司持股总市值前20名,该公司合计持有三只白酒股8326.33万股。

    然而,受大盘下行拖累,在白酒价格高企的9月,白酒股价却全线下跌,个股的月度跌幅从9%22%不等。

    一边是炙热的产业资本,一边是垂涎的金融巨头,他们的热情能否为白酒股驱寒呢?白酒股9月的下跌行情引起了卖方机构的注意。

    928日,中信建投在晨会纪要中发布最新研究报告,认为白酒板块再次进入有吸引力区间,五大白酒公司贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖以及洋河股份均可酌情加仓。

    当然,即便白酒股行情停滞不前,各路资本依旧有渠道分享高企的白酒价格——在这个属于白酒业的9月里,还有一件不容错过的行业大事,919日,100053五星茅台2013”在中国期酒交易所上市交易,以20元人民币的发行价被拆分为10万份发行。截至节前,五粮液2013”剑南春2013”的期酒品种也已陆续上市。

    仅仅9月,昔日的白酒已正式晋升为中国市场的奢侈品、甚至是金融投资的工具品,导致白酒属性生变的是那一路高扬的白酒价格。然而醉翁之意不在酒,在白酒调价的背后,一条由量升转为价升的白酒产业路径变革已经启动.

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